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龍年股市即將開市。在經(jīng)歷了慘淡的兔年之后，投資者對龍年股市有哪些期許呢？

作為二級市場投資人，最樸素的期望就是股市能夠實現(xiàn)長久地上漲，投資者能夠獲取可觀的投資收益。

為滿足投資者的期望，龍年春節(jié)假期監(jiān)管層似乎做了不少工作。假期有傳聞監(jiān)管層擬嚴查排隊上市公司的財務造假行為。滬深北交易所最新數(shù)據(jù)顯示，截至2024年1月31日，A股IPO排隊企業(yè)數(shù)量為681家，合計擬募集資金7668億元。從上市板塊來看，創(chuàng)業(yè)板IPO排隊企業(yè)最多，達229家；滬市主板、深市主板、科創(chuàng)板、北交所IPO排隊企業(yè)均百家左右。

對監(jiān)管層這一肅清市場的舉措網(wǎng)上贊揚聲一片。這當然是投資者對龍年股市的一個期待：造假的公司和相關中介機構受到嚴懲，從此A股再無造假上市的公司。

我們在《投資者的焦慮》一文中曾經(jīng)就上市公司造假問題做過探討。當前，嚴查上市公司造假固然是緊迫的，但如何從制度層面徹底杜絕造假行為，更是值得深入思考的問題。這方面，美國的《薩班斯-奧克斯利法案》或許是一個不錯的參考。

前述傳言稱，有幾百家排隊上市的公司擬撤回IPO。這樣一來，通過對排隊IPO的公司進行嚴格的財務審查還能達到加大退市的效果。

過去幾年注冊制下上市公司數(shù)量劇增，退市公司數(shù)量與上市該公司數(shù)量差了好幾個數(shù)量級，也為股市帶來了不小的壓力。我們在《A股為什么漲不上去？》中指出，歐美發(fā)達的證券市場每年退市率基本都保持在10%左右，為股市發(fā)揮扶優(yōu)汰劣功能提供了良好的基礎。相比之下，A股退市率常年不到1%。

從股市的長遠發(fā)展考慮，A股市場保持退市常態(tài)化有助于股市的長久上漲。我們相信在這方面，監(jiān)管層也會有相應的制度安排。

無論是嚴查財務造假還是提高退市率，其本質都是對注冊制的補充和完善。我們相信，在監(jiān)管層的努力下，注冊制能夠行穩(wěn)致遠。A股市場也有機會擺脫陰霾，實現(xiàn)強勁上漲。

除了制度安排對股市的影響，經(jīng)濟是另外一個影響股市的重要因素。期待經(jīng)濟向好自然是投資者對龍年的又一個愿望。

從年前發(fā)布的1月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟存在向好的動力。

先看一下通脹情況。

1月消費者價格指數(shù)同比下跌0.8%，環(huán)比上漲0.3%。1月同比跌幅較2023年12月擴大了0.5個百分點，似乎通縮處在加劇的狀態(tài)。但是1月通脹走低一部分原因是由于2023年1月份的高基數(shù)。2023年1月，消費者價格指數(shù)同比上漲2.1%，為2022年11月以來的最高水平，同時也是2023年全年的最高點。這意味著2024年2月以后，在低基數(shù)下，消費者價格指數(shù)同比增速有望抬升。

1月全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降2.5%，降幅比上月收窄0.1個百分點；環(huán)比下降0.2%，降幅比上月收窄0.1個百分點。生產(chǎn)者價格指數(shù)同比和環(huán)比企穩(wěn)回升對中上游企業(yè)的收入和利潤都會有一定的幫助。

1月份社融數(shù)據(jù)大超預期，也是一個好消息。

1月末，社會融資規(guī)模存量384.29萬億元，同比增長9.5%，增速與上月持平。1月份社會融資規(guī)模增量為6.5萬億元，是歷史同期的最高水平。未貼現(xiàn)銀行承兌匯票與企業(yè)債券融資同比大幅多增，是社融的主要支撐。1月末，廣義貨幣(M2)余額297.63萬億元，同比增長8.7%。

1月份的社會融資規(guī)模和貸款都在上年同期高基數(shù)的基礎上保持了同比多增，是“開門紅”傳統(tǒng)和“早投放，早收益”預期的結果。

1月社融存量同比增速超過廣義貨幣M2同比增速0.8個百分點，這是在2022年4月之后社融存量增速首次超過M2的同比增速。這在一定程度上可以看做寬貨幣向寬信用的轉變，利好股市。

從年前年后的消息看，為了進一步提振經(jīng)濟，政府在投資方面將會有比較大的動作。

國家發(fā)展改革委2月7日消息顯示，2023年1萬億元增發(fā)國債項目已于近日全部下達完畢。另外，住房城鄉(xiāng)建設部相關司局近期表示，今年我國將大力推進城市地下管網(wǎng)改造，實施城市排水防澇能力提升工程，深入推進城市生命線安全工程建設。

地下管網(wǎng)包括城市范圍內(nèi)為滿足生活、生產(chǎn)需要的給水、雨水、污水、再生水、天然氣、熱力、電力、通信等市政公用管線。目前，全國城市的供水管道長度達110.30萬公里，排水管道長度91.35萬公里，天然氣管道長度98.04萬公里，供熱管道長度49.34萬公里。

加大投資力度，無疑會增強市場對今年經(jīng)濟增長的信心，對上市公司盈利也具有一定的推動作用。

春節(jié)假期期間消費方面也有不少的好消息。根據(jù)文旅部數(shù)據(jù)，春節(jié)假期8天全國國內(nèi)旅游出游4.74億人次，同比增長34.3%；國內(nèi)游客出游總花費6326.87億元，同比增長47.3%。人均消費1334.78元，比2019年的人均消費1238.31元增長7.8%。

2024年春節(jié)電影消費也創(chuàng)出歷史最好水平。貓眼專業(yè)版數(shù)據(jù)顯示，截至2024年2月18日21時，春節(jié)檔總票房突破80.23億元，超越歷史最高的2021年春節(jié)檔78.42億元的票房成績。觀影總人次達1.63億，總場次393.7萬場，也創(chuàng)下中國影史春節(jié)檔總觀影人次新高和總場次新高。

與旅游和觀影消費火爆形成對比的是，房地產(chǎn)成交比較低迷。根據(jù)廣發(fā)證券數(shù)據(jù)，2月10日到16日，22城新房日均成交2.2萬平米，較2023年疫情高點下滑49%，較2019年下滑22%。二手房來看，75城二手房日均成交157套，相比2023年法定假期日均成交為1558套。

經(jīng)濟喜憂參半，龍年經(jīng)濟如何走值得關注。

再看看海外市場的情況。放假一周，海外市場普漲，美股漲幅領先。但壞消息是美國1月通脹數(shù)據(jù)超預期，意味著美聯(lián)儲今年降息的步伐要慢于預期。1月份美國消費者價格指數(shù)和生產(chǎn)者價格指數(shù)均超預期上漲，背后應與美國經(jīng)濟走強有一定的關系。

市場預計美聯(lián)儲在今年3月貨幣政策會議上維持利率的可能性升至90%以上；在5月會議上降息25個基點的概率降至不足35%，而維持利率的概率超過60%。

美聯(lián)儲不降息，會對我國央行的貨幣政策造成一定的掣肘。央行的寬松步伐不會一路順暢。2024年2月19日，央行維持中期借貸便利利率2.5%的水平，并沒有如市場之前預測的降息，也可能受美聯(lián)儲降息概率降低的影響。

綜上，在股市制度安排、經(jīng)濟以及外圍環(huán)境方面，利多因素多于利空因素。龍年的第一個交易日開盤在即，會不會有一個開門紅呢？讓我們拭目以待。

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