上周，我們參加了某券商組織的策略會，與不同行業的上市公司高管進行了現場交流。從交流中，我們可以窺見當前經濟和政策對上市公司的深刻影響。
首先，地方政府化債利好上市公司。
與各地方政府有業務往來的公司均提到近期地方政府已經發文，計劃向他們償還之前已被計提壞賬的債務。目前地方政府化債的進程剛剛開始，我們判斷未來隨著化債的進程逐步加深，有政府債務的上市公司有很大機會獲得債務償還。這有助于改善上市公司的收入和盈利狀況。
其次，地產行業下行對上市公司影響仍在持續。
根據某涂料龍頭上市公司，某家暴雷的地產公司對其今年的業績仍有一定程度的影響。該龍頭企業今年需要對該地產公司的銷售計提約2億的壞賬準備。盡管地產產業鏈景氣度不再，但產業鏈上的公司對未來地產行業并不悲觀，而是保持理性客觀的態度。行業共識是未來我國每年新開工面積為10到13億平米。
第三，出口和地產行業的回落對消費存在沖擊，尤其是中低端消費。
一家飲料和方便面龍頭企業坦言，由于出口和地產行業回落導致消費場景減少，2季度上市公司的產品銷售受到一定的影響。但3季度隨著國家扶持經濟政策的出臺，上市公司的產品銷售開始恢復。
第四，消費降級影響最大的是中端消費，高端消費受影響程度較小。
這一點無論是從啤酒還是方便面的消費中都能看出。消費降級的趨勢下，產品提價很容易影響銷量。比如某方便面龍頭企業就提到，2022年在其對方便面提價之后，市場份額一度下滑。不過，之后在加大市場維護后，市場份額開始回升。
也有企業坦誠在高端領域沒辦法打價格戰，打價格戰就是自毀品牌。從這個角度看，前一段時間某高端白酒的提價舉措其實是一種維護品牌的行為。
第五，醫藥創新的趨勢在加強。
據某香港上市公司，政府積極鼓勵創新藥的上市。未來醫藥行業的發展趨勢應是創新藥公司獲得長足的發展。過去10多年堅持進行創新藥研發投入的企業將會脫穎而出，在中國醫藥市場中占據較大的市場份額。
第六，同一行業內的公司表現差異較大。
今年以來地方政府受債務拖累，財政支出進度較預期慢不少，與政府相關的信創企業受到較大影響。有上市公司高管戲稱：今年信創行業雷聲大，但雨點都沒看到。有一些信創上市公司的業績不如人意，但與金融、石油石化和運營商業務相關的信創公司表現較好。
第七，上市公司普遍談到提高運營效率的問題。
計算機行業公司當前著力點在如何提高人效，有上市公司人效目標是未來幾年實現翻番。具體舉措包括進行組織結構變革，提升銷售能力和單兵作戰能力，整合中后臺以及考慮將盈利程度不佳的部門剝離等。
制造業企業也普遍提到如何提高管理和制造效率，包括提升后臺員工效率，產銷分離，區域后臺移到總部等。
第八，細分領域的增速較快。
雖然經濟總體增速保持穩定，但有些細分領域增速較快，包括政府加快支出的方向，如前期1萬億特別國債所支持的水利建設，遙感數據應用，健康消費如無糖飲料以及一些特種材料的進口替代，如高分子陶瓷粉末。
第九，華為產業鏈的機會和風險。
華為產業鏈上有很多機會。首先，下一代鴻蒙系統不再兼容安卓系統，因此手機上的小程序應用都需要重新做開發和適配。國內小程序約300多萬，重新開發和適配意味著較大的市場空間。
其次，華為與地方政府在籌建28個昇騰數據中心，提高算力水平。數據中心的運維具有較好的市場前景。華為產業鏈的機會還包括服務器、數據庫等領域。
華為的先進技術為國產軟件行業帶來了很多機會。但是作為一家以盈利為目的的企業，華為如果進入垂直應用領域，將對這一領域的企業造成比較大的殺傷力。
第十、對于時下的熱點之一--數據要素市場，上市公司都認為大有機會。
特別是10月底國家大數據局成立，對這一行業的發展將起到引領推動作用。上市公司認為今后兩年，數據治理，對數字價值進行挖掘以及清理，形成一些可以變賣的數據要素產品是要素市場的主要任務。
有上市公司認為與數據要素相關的業務將會有比較高的增速，也有上市公司積極推進與數據要素相關的產品。
從與上市公司的交流中，我們深刻地感受到：盡管經濟復蘇的步伐相對平穩，但上市公司對于未來經濟復蘇前景充滿期待，對未來出臺的政策也有一定的預期。
不過，上市公司也認識到當前情況下，政策利好可能不會如之前對經濟的作用那么大，最重要的是做好自己的事情，提高核心競爭力。
當下，我們對上市公司的盈利前景也并不悲觀。事實上，美國上世紀始于80年代的牛市就發生在經濟增速換擋期。在這個時期，傳統企業逐漸衰落，而蘋果、微軟等科技企業上市并崛起，開啟了美股接近20年的牛市。我們相信，隨著中國經濟發展引擎的換擋，未來A股也會出現能夠開啟牛市的科技企業。
最后，對上周市場做一個小結，并對未來市場走勢小小展望一下。
上周上證指數、深成指和科創50分別上漲0.51%、0.01%和0.18%，創業板指下跌0.93%。行業方面，計算機、汽車和通信行業領漲，而食品飲料、電力設備和建筑材料領跌。板塊輪動效應比較明顯。
上周出臺的10月份經濟數據顯示經濟在穩步復蘇，工業生產、消費同比數據均較9月份有一定程度的改善。
但是地產產業鏈仍然對經濟產生拖累作用，固定資產投資增速不達預期。1到10月份，全國固定資產投資同比增長2.9%，比1到9月份回落0.2個百分點。
其中，基礎設施投資同比增長5.9%，制造業投資增長6.2%，房地產開發投資下降9.3%。10月社融和信貸數據顯示經濟需求仍然有提振空間，市場對未來降準降息有所預期。
A股自從10月23日見底以來，反彈了4周。我們在上周的文章《上漲不會一帆風順》中認為，市場可能需要在經濟數據和政策方面汲取進一步上行的動力。
10月的經濟數據表明經濟在一定程度上得到了改善，但對房地產以及地方政府債務問題，仍需要政策的持續支持。投資者需保持耐心，等待新的催化劑。
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