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這幾天市場連續調整，投資者情緒極度悲觀，主要原因還是經濟復蘇低于預期。

經濟好不好，草根調研有很大的幫助。機場里面的人流多不多，做生意的能不能賺到錢，這些問題的答案反應了經濟的熱度。

機場里面的人流看大興機場可能最有代表性。網上流傳的一個小視頻反應人流較以往冷清不少，等出租車都不用排隊了。

做生意的普遍反應現在比疫情三年期間還難。筆者家附近有一個購物商場，地下一層有一個麻辣燙小館子。據老板說生意大不如前。除了三餐飯點有客人，其余時間都是冷冷清清。而疫情期間，即使三餐飯點之外還會有客人來光顧。

在北京知名的一個披薩連鎖店在朝陽的一家分店，過去一天收入最高幾十萬，現在一天最高收入不到一萬塊。連鎖店的高層憂心忡忡，擔心企業撐不下去而倒閉。

走在大街上和購物中心，經常會看到一些店鋪貼上封條，宣布關店。這不禁讓人感慨，挺過了三年疫情，放開后反而倒下了。

上面這些情況其實都反應老百姓囊中羞澀，花錢更謹慎了。我們去年11月發表在“楓瑞視點”微信公眾號的文章《錢袋子癟了》中都有分析，并指出對消費復蘇不要報過高的期待。

經濟中的弱勢在經濟數據中也得到了印證。昨天公布的5月官方制造業采購經理人指數在4月的基礎上進一步走低0.4個百分點達到48.8%，創出今年以來的新低。非制造業采購經理人指數也環比4月份下降1.9個百分點達到54.5%。數據指向制造業和服務業雙雙放緩。

股市對經濟的反應是立竿見影。這周以來與消費相關的板塊調整幅度較大，包括食品飲料和家用電器等。食品飲料尤其是白酒板塊破位下跌，貴州茅臺已經創出從去年10月份反彈了以來的新低。

貴州茅臺一直是外資的心頭好。其股價走勢疲弱在一定程度上也反應了外資對中國經濟前景缺乏信心。事實上，外資對中國經濟憂慮更甚。由于近期房地產銷售數據低于預期，外資擔心中國經濟有可能在3季度硬著陸。

因為海外市場頻創新高，而A股表現弱勢，這也在一定程度上使外資思考中國資本市場的性價比，有可能促使他們進一步拋售A股而轉投其他年初以來表現較好的市場。這也是市場未來的一個風險因素。

市場期盼政策出臺，從本周開始流傳的包括發行幾萬億特別國債的小作文也能看出市場的期待。但是需要引起注意的是，從數據上看經濟并不差。即使在當前情況下，由于去年低基數，今年2季度的經濟增速同比仍然可以高達7%。因此，政策出臺的可能性并不大。另一方面，高層會不會在經濟數據還不錯的時候推出一些結構性改革的措施值得關注，因為這可能會成為壓垮市場的最后一根稻草。

總之，我們認為當前對市場仍需要保持謹慎，待市場調整到新平衡時可能才是介入良機。

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