11月第一個交易日，A股和港股一起放量大漲。
行業也是普漲。A股申萬31個行業中，除了國防軍工下跌外，其余30個行業上漲。食品飲料行業領漲，行業指數上漲7%。從2018年10月申萬食品飲料行業指數觸及階段低點，之后上漲了3倍，在2021年初觸頂下跌至今，該行業指數在此期間沒有發生過單日漲幅超過7%的情況。
食品飲料板塊的上漲與中國酒業協會10月31日發布的文章有很大關系。10月31日，中國酒業協會聯合貴州茅臺、五糧液、洋河股份、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒等6大白酒龍頭發表署名文章《中國白酒產業是充分市場化的長周期產業》。
該文章認為，白酒產業是長周期屬性的“時間產業”。中國白酒產業一直處于穩步發展的增長通道，長周期產業屬性非常明顯。依照長周期發展理論，站在歷史的時間軸上看中國白酒，增長是長期趨勢，調整是階段性形態，過去高速發展，未來依然可期。投資白酒板塊，必須符合白酒的產業規律，白酒板塊是資本市場中的長線板塊。
行業協會為上市公司發聲比較罕見。不過，白酒行業10月份跌幅確實較大。受到白酒板塊的拖累，申萬食品飲料行業指數10月跌幅為22%，在申萬31個行業中領跌。
行業指數跌幅22%，主要酒企的股價跌幅也不小。貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒10月份分別下跌27.9%、21.1%、32.2%和23.3%。
在前述文章中，中國酒業協會進一步指出，截至2022年10月30日，從全部已披露業績的A股上市公司財報來看，前三季度營收和凈利潤分別同比增長11.4%和7.9%。白酒產業19家上市公司2022年前三季度營收和凈利潤分別同比增長15.93%和21.18%，營收增速和凈利增速均處于市場前列。
白酒3季報業績總體確實是不錯的，但現金流情況卻有所差異。貴州茅臺3季報經營性凈現金流從今年前兩個季度的負值轉為正值，但絕對額較以往年度有較大幅度的下滑。其他酒企的經營性現金流相對穩健，跟以往年度相差不大。
因此，白酒行業的反彈可以看做是在業績不錯情況下的超跌反彈。反彈能否成為反轉，則需要看未來業績的情況。
上證指數10月份下跌4.3%，截止11月1日靜態市凈率為1.2倍，靜態市盈率為11.6倍，處于近10年來22%和0%的分位，估值是很有吸引力的。
我們在9月底發表的《還會跌多少？》中分析了指數的潛在跌幅，當時的結論是上漲指數靜態市盈率如能跌到11.1倍，即負一倍標準差的水平，則估值有較強的支撐。當前估值較11.1倍僅咫尺之遙。同時，企業盈利在4季度能否有比較好的表現也值得關注。3季報上市公司盈利同比增速為3%，4季報如果能夠繼續同比增長，則指數當前點位應該有比較強的支撐。
美股經過10月份的大漲之后，在11月第一個交易日下跌。道指10月上漲14%，是1976年以來表現最好的10月份。美聯儲在11月1日開始議息會議，2日宣布議息會議結果。市場普遍期待美聯儲宣布11月份加息75個基點，同時放慢未來加息的步伐：即12月加息50個基點，2月和3月各加息25個基點，之后停止加息。彼時，美國聯邦基金利率將會達到5%左右的水平。
在市場普遍預期美聯儲將會放緩加息的時候，也需要關注一個主要風險：就是通脹能否如期回落。如果通脹持續處于高位，則美聯儲可能還不得不進行大幅度的加息，以期望將通脹盡快地控制住。這也就意味著即使經濟衰退，美聯儲也不會放慢加息的步伐。屆時，股市將會承受比較大的壓力。一方面估值將會因為利率上漲而受壓，另一方面，企業盈利將會持續惡化。
美國股市10月份受到好于預期的上市公司3季報的推動而上漲。11月份3季報即將發布完成。經濟數據將會對股市的走勢產生比較重要的影響。
11月10日北京時間晚間公布的美國10月消費者價格指數數據會是市場關注的焦點。如果10月份通脹如期或超預期回落，則股市可以繼續狂歡。如果通脹繼續高于預期，恐怕市場要重新調整對美聯儲加息的預期，股市也可能再度承壓。
English Summary
Both A-share and HK stocks rallied on the first trading day in November. The food and beverage sector led the rally in A-share. The relatively strong earnings growth in 3rd quarter and the support from the sector association pushed the stocks higher. Yet 4th quarter earnings would be critical for the sector’s trend.
The US stocks rallied in October and fell on the first trading day in November. The Federal Reserve is expected to raise interest rate by 75 basis point on Wednesday. How much rate to hike is still unknown given that inflation might still run high. Market should take caution that if inflation continues to run high the Federal Reserve might have to hike rates more than expected.
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