欧产日产国产精品乱噜噜_羞羞视频免费观看网站_伊人在线视频_一级电影免费_久久免费综合视频_99国产精品国产免费观看

A股和港股10月24日周一均大跌，周二兩市小幅下跌。無論是A股還是港股，周一的大跌在一定程度上都與外資拋售有關。

10月24日，A股北上資金單日凈流出金額創出歷史新高。滬股通凈流出122億人民幣（下同）。從2014年11月17日滬股通開通至今，單日凈流出超過100億的情況一共發生過4次。除去本周一，剩下三次分別發生在2015年7月6日和7月7日、2020年3月13日，凈流出金額分別為135億、104億和105億。周一的凈流出金額在歷史上排名位居第二，僅次于2015年7月6日的凈流出金額。

在這四次凈流出超過100億的交易日，股市表現不一。2015年7月6日，上證指數上漲2.41%，但當天振幅達到8.74%，因市場在早盤大跌之后又大漲。除了2015年7月6日股市大漲，其余三次股市均下跌。2015年7日7日、2020年3月13日和2022年10月24日上證指數分別下跌1.29%、1.23%和2.02%。本周一的跌幅是這四次里面最大的。

受到滬股通大幅凈流出的影響，滬市很多白馬股都在周一遭遇大跌。以白馬股云集的上證50指數為例，50只權重股中只有6只上漲，其余24只下跌。其中片仔癀、山西汾酒和貴州茅臺跌幅領先，分別下跌10%、8.9%和7.6%。緊隨其后的是中國太保和招商銀行，分別下跌5.4%和5.3%。

相比較而言，深股通在10月24日的凈流出金額相對溫和，僅為57億，略低于2022年5月10日的凈流出金額58.6億。深股通從2016年12月份開通以來，單日凈流出金額最大發生在2022年3月14日和15日，兩日分別凈流出71和72億。

與滬股通一樣，深股通凈流出對股指的影響不一。2022年3月14日和15日和10月24日，深綜指分別下跌2.93%、4.56%和1.76%。而2022年5月10日，深綜指上漲1.53%。

從月度角度看，截止2022年10月25日，滬股通和深股通當月分別凈流出368億和138億，其中滬股通的凈流出金額是滬股通開通以來最高的月度凈流出。深股通凈流出金額與2022年3月的凈流出金額并不算多，2022年3月深股通凈流出278億。

從上面的分析可以看出，外資的拋售并不一定就意味著股市下跌。如果內資有很強的買入動力，外資的減持并不會對市場造成較大影響，就如同2022年5月10日的情況。

但是，周一內資明顯也在減持，導致行業普跌。10月24日申萬31個行業中，僅有2個行業上漲，29個行業下跌。外資大幅賣出的食品飲料行業領跌，下跌5.8%，其次是美容護理和社會服務，分別下跌4.3%和3.8%。大跌之下有一些凈值型產品觸及平倉和止損線而強制賣出，進一步加劇了股市的波動。因此，周一的大跌是內外資合力助推而導致的。

外資逃離在某種程度上是對地緣政治升級的擔憂，但這種擔憂至少在經濟層面不太現實。舉一個例子：中國占美國進口商品的18%，2018年貿易戰之前這個數字是22%。如此巨大的體量，說明兩國經濟緊密地滲透對方，完全脫鉤不可能。

外資還擔憂中國未來的經濟增長前景。我們在《永遠不要做空中國》中分析過，中國當前是在大周期啟動的早期階段。未來幾十年，中國經濟具有持續向上的推動力。我們相信遲早外資的擔憂將會被證偽。

周一發布的經濟數據也顯示三季度經濟環比二季度回升。三季度，我國GDP為307627億元，按不變價格計算，同比增長3.9%，比二季度加快3.5個百分點。從環比看，經調整季節因素后，三季度GDP環比增長3.9%。三季度的增長主要來自基建、制造業投資和消費。而9月份出口增速加速下行，意味著四季度經濟或存在再次下行的風險。

市場預期政府將會出臺進一步刺激經濟的政策。不過，考慮到臨近年底，即使有刺激政策，其真正發揮效力恐怕也要等到明年了。

與A股和港股大跌形成對比，美股自上周五以來連漲三天。周二發布的美國房地產價格顯示8月份房價繼續下滑。8月美國標普凱斯席勒20座大城市房價指數環比跌1.32%，創2009年3月最大環比跌幅。市場認為房地產市場的表現預示美國經濟衰退在醞釀中，而美聯儲的轉向也近在眼前。

我們在《美股大漲的背后》分析了美國的房地產市場和債券市場所面臨的挑戰，認為美股當前的反彈沒有經濟基本面的支持，因而不具有持續性。

另外，即使美聯儲想轉向，但如果通脹持續處在高位，美聯儲可能也不得不保持相對緊縮的貨幣政策基調。

綜上，我們對中國經濟和A股不悲觀，對美股仍保持謹慎。

English Summary

Both A-share and HK stock market fell on Monday and Tuesday. One reason is that international investors are getting away from China’s equity market. From historical perspective the big outflow of north-bound capital on Monday is rare. Market might be pushed lower by domestic investors’ selling.

We believe that China’s economy is recovering and its future is bright. The US stocks rallied over the last three trading days as market expected that the Federal Reserve might soon stop lifting interest rates. The rally would be short-lived as the US economy is faced with a lot of challenges and the Federal Reserve might have to take harsh position as inflation could be at high levels for a long time.

For those who would like a detailed English version, please contact [email protected].

聲明：本市場點評由北京楓瑞資產管理有限公司（以下簡稱“楓瑞資產”）“楓瑞視點”微信公眾號提供和擁有版權，授權上海海獅資產管理有限公司轉載。在任何情況下文中信息或所表述的意見不構成對任何人的投資建議，楓瑞資產不對任何人因使用本文中的內容所引發的損失負任何責任。未經楓瑞資產書面授權，本文中的內容均不得以任何侵犯楓瑞資產版權的方式使用和轉載。市場有風險，投資需謹慎。