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10月12日和10月13日A股和美股相繼上演超跌反彈，顯示風(fēng)險(xiǎn)偏好已經(jīng)極低，市場(chǎng)悲觀情緒有望觸底。

10月12日，A股在國(guó)慶假期之后連續(xù)第三個(gè)交易日大幅下跌，但下午市場(chǎng)從低位反彈。截止收盤，上證指數(shù)從最低下跌1個(gè)多百分點(diǎn)到上漲接近2個(gè)百分點(diǎn)。

10月13日，美股也發(fā)生了這樣的大逆轉(zhuǎn)。10月13日美股盤前公布的美國(guó)9月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比和環(huán)比漲幅再次超出市場(chǎng)預(yù)期導(dǎo)致股市開(kāi)盤大跌。

美國(guó)9月CPI同比上漲8.2%，預(yù)估為8.1%，前值為8.3%；9月CPI環(huán)比上漲0.4%，預(yù)估為0.2%，前值為0.1%。9月份CPI環(huán)比漲幅超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期的0.3%，同比漲幅雖然較8月份有所收窄，但是仍然是40年以來(lái)的高位。剔除食品和能源的核心CPI連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比上漲0.6%，同比漲幅也擴(kuò)大了0.3個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到6.6%。

消息出來(lái)后，美股期指大幅下挫，開(kāi)盤之后三大股指均大跌。納指最低下跌近3個(gè)百分點(diǎn)，但市場(chǎng)隨后開(kāi)始反彈。截止10月13日收盤，美股三大股指均上漲超過(guò)2個(gè)百分點(diǎn)，能源和銀行業(yè)引領(lǐng)反彈。

A股和美股相繼盤中逆轉(zhuǎn)均因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)近期的風(fēng)險(xiǎn)事件預(yù)期比較充分，利空出盡后短期內(nèi)市場(chǎng)有望展開(kāi)反彈。

但是投資者需要注意，風(fēng)險(xiǎn)因素并未消失。相反，9月份美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)更加證實(shí)了通脹這個(gè)難以治理的怪獸可能會(huì)持續(xù)有超預(yù)期的表現(xiàn)。期貨市場(chǎng)目前已經(jīng)將11月份美聯(lián)儲(chǔ)加息75個(gè)基點(diǎn)的概率提升到100%，同時(shí)預(yù)期12月份也有可能加息75個(gè)基點(diǎn)而不是之前預(yù)期的50個(gè)基點(diǎn)。10月13日，美國(guó)10年期國(guó)債利率上漲到3.97%，為2011年以來(lái)的最高水平。

而在英國(guó)，因?yàn)閭始眲∩蠞q而遭遇流動(dòng)性危機(jī)的英國(guó)養(yǎng)老金基金正在將這種危機(jī)向全球散播。受此影響，外圍市場(chǎng)連續(xù)下跌，港股未能幸免。

從10月6日到10月13日，港股六連跌。在此期間，行業(yè)全軍覆沒(méi)。除了電訊和能源行業(yè)跌幅分別在1.9%和4.2%之外，其余10個(gè)行業(yè)跌幅都超過(guò)6%。其中綜合、公用事業(yè)、原材料和金融四個(gè)行業(yè)的跌幅在6-6.8%之間，醫(yī)療和地產(chǎn)建筑跌幅分別為8.2%和8.4%，必需消費(fèi)和工業(yè)的跌幅分別為9%和9.9%，跌幅最大的兩個(gè)行業(yè)是非必需消費(fèi)和資訊科技行業(yè)，分別下跌12%和13.6%。

英國(guó)養(yǎng)老金基金發(fā)生流動(dòng)性危機(jī)源于英國(guó)新首相的減稅計(jì)劃。9月23日，英國(guó)新任首相特拉斯宣布該國(guó)五十年來(lái)最激進(jìn)的減稅計(jì)劃，引發(fā)英國(guó)國(guó)債收益率飆升和英鎊匯率大跌，英國(guó)養(yǎng)老金基金為了滿足金融衍生品的追加保證金要求，大量拋售資產(chǎn)。據(jù)媒體報(bào)道，在10月14日英國(guó)央行停止購(gòu)買債券前，英國(guó)養(yǎng)老金基金需要籌措3500億美金的頭寸來(lái)補(bǔ)充抵押品。英國(guó)養(yǎng)老金無(wú)差別拋售股票和債券。

在港股市場(chǎng)的交易額中，40%來(lái)自歐美機(jī)構(gòu)投資者。這些機(jī)構(gòu)投資者的行為對(duì)港股市場(chǎng)的影響較大。而過(guò)去幾個(gè)交易日跌幅最大的科技和非必需消費(fèi)行業(yè)也曾經(jīng)是這些機(jī)構(gòu)投資者的最愛(ài)。

為了挽救陷于困境中的英國(guó)養(yǎng)老金基金，9月28日，英國(guó)央行啟動(dòng)了一系列拍賣，擬每日最多購(gòu)買50億英鎊的長(zhǎng)期英國(guó)國(guó)債，拍賣定于14日結(jié)束。但鑒于事態(tài)的嚴(yán)重性，英國(guó)央行10日表示，將增加每日的拍賣規(guī)模，從10日起每日拍賣100億英鎊。但英國(guó)央行所做的這一切對(duì)市場(chǎng)并未起到較大安撫作用。

截止10月12日，英國(guó)股市六連跌，美股納斯達(dá)克指數(shù)五連跌，標(biāo)普500指數(shù)六連跌。國(guó)際市場(chǎng)悲鴻一片。

相比港股市場(chǎng)，A股市場(chǎng)受到國(guó)際流動(dòng)性沖擊的幅度要小很多，原因就是外資在A股市場(chǎng)的進(jìn)出在很大程度上受到人民幣不可自由兌換以及外匯管制的影響。盡管如此，從周二至周四連續(xù)三個(gè)交易日北上資金凈流出A股，抱團(tuán)白馬股持續(xù)調(diào)整。可見(jiàn)，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，A股也無(wú)法幸免。

不過(guò)，周三發(fā)布的9月份社融數(shù)據(jù)和企業(yè)三季度業(yè)績(jī)超預(yù)期對(duì)A股形成了支撐。如果企業(yè)業(yè)績(jī)持續(xù)超預(yù)期，則A股有望繼續(xù)反彈。

美股也如此。10月14日，美國(guó)主要銀行包括摩根大通、花旗等都將發(fā)布3季度業(yè)績(jī)。美股前一次觸底反彈是從6月17日開(kāi)始的，剛開(kāi)始也是超跌反彈。之后在企業(yè)好于預(yù)期的2季報(bào)帶動(dòng)下反彈持續(xù)到8月中旬。

投資者期待美股3季度業(yè)績(jī)能夠同樣拯救市場(chǎng)于水火，A股的投資者也應(yīng)該是指望上市公司3季度業(yè)績(jī)。值得一提的是，截止10月13日，A股199家公司發(fā)布3季報(bào)，其中80%的公司是預(yù)喜，顯示企業(yè)業(yè)績(jī)可能不像市場(chǎng)預(yù)期的那么差。

我們之前也指出，企業(yè)業(yè)績(jī)是左右市場(chǎng)走勢(shì)的最根本因素。接下來(lái)，A股和美股相繼發(fā)布的3季度業(yè)績(jī)?nèi)绾危屛覀兪媚恳源?/strong>