中秋一過，一年近四分之三過去了，時間飛逝，讓人不由得感慨一年又一年。
但A股市場的今年并不同于往年。截止上周五，年初至今，A股31個行業中只有三個行業上漲，分別是煤炭、綜合和石油石化行業，分別上漲40 .8%、6%、0.8%。從漲幅來看，只有煤炭行業大幅上漲。
而28個下跌的行業中，計算機、傳媒和電子的跌幅最大，達到28.4%、27.5%和27.5%。這幾個行業基本面都在今年遭遇一定的波折，上市公司業績也低于預期，因此跌幅較大。
而與新能源相關的行業包括有色金屬、汽車和電力設備，今年以來的跌幅并不大，分別下跌6.5%、8.5%和11.7%。今年新能源行業的增速仍然較高，支撐了企業的業績增速。但是，新能源行業整體估值偏高，因此，股價也隨大勢下跌。
乘聯會公布的全國乘用車產銷數據顯示，8月國內乘用車市場零售187.1萬輛，同比增長28.9％，為近10年以來最高增速。今年1-8月，國內乘用車市場累計零售1295萬輛，同比增長0.1％，增速實現由負轉正。其中6-8月更是貢獻了110.2萬輛的增量。
雖然目前疫情仍有不確定性，但市場預期產銷或可實現高增長，呈現“金九銀十”的良好局面。中國汽車流通協會產業協調部主任樊宇則表示，總體上來看，車市增長趨勢不變，預計9月增幅10%-15%。
在乘用車市場整體呈現大幅增長的同時，新能源乘用車市場也一路高歌猛進。數據顯示，8月國內新能源乘用車零售銷量達52.9萬輛，同比增長111.2%，環比增長8.8%。1-8月新能源乘用車國內零售326.2萬輛，同比增長119.7%。
A股市場整體走勢分化嚴重，階段性走勢也具有這個特點。
8月17日以來，A股市場連續調整。截止上周五，A股13個行業上漲，18個行業下跌。其中漲幅領先的行業包括煤炭和房地產，從8月17日以來，房地產和煤炭分別上漲9.3%和9%，將A股其他行業遠遠甩在后面。
而跌幅居前的行業包括電力設備、機械設備和電子，從8月17日以來，這三個行業分別下跌9.6%、8.3%和8%。
我們在之前的文章中曾經探討過A股市場風格切換的問題，而8月17日以來A股的表現證實了市場風格正在從成長切換到以房地產為代表的價值板塊。
房地產板塊的表現較好與近期政府對保交樓的政策支持有關。8月底，專項用于“保交樓”2000億元全國性紓困基金啟動，這筆專項借款由央行指導國家開發銀行、中國農業發展銀行在現有貸款額度中安排，后續中國進出口銀行或也會加入。中央財政將根據實際借款金額，對政策性銀行予以1%的貼息，貼息期限不超過兩年。
與此同時，對房地產企業尤其是民營企業的融資支持措施也逐漸落地。8月23日，首單全額擔保民營房企債券落地：重慶龍湖企業拓展有限公司公告發行2022年第一期中期票據，發行規模為15億元，募集資金用于項目建設、購回或償還境外美元債等。
針對民營房企融資難的問題，中債信用增信公司為民營房地產企業發債提供全額擔保，確保民營房企項目的正常建設和按期完工，利于“保交樓、穩民生”工作的順利推進。
另外，貨幣供應量數據顯示對房地產的融資也在放松。上周五收盤后發布的8月份社融數據略超市場預期。其中一個值得關注的是委托貸款和信托貸款存量同比增速均有一定程度的改善：8月份委托貸款存量同比增速在2018年2月之后首次轉正，時隔4年半，同比增速回升到1.2%；而信托貸款存量同比增速雖然仍然是-27.4%，但較7月份改善了0.9個百分點。
委托貸款和信托貸款作為影子銀行的重要組成部分，是房地產和地方政府融資的重要工具，他們的同比增速改善意味著房地產和地方政府融資有放松的跡象。這可能也是房地產板塊近期表現較好的一個原因。
在今年余下的幾個月里，A股行情是否還將繼續分化呢？小長假期間，各大券商都發表了對市場的未來走勢判斷，總體看漲。不過對于是價值還是成長板塊表現更好存在一定的分歧。
小長假期間，海外市場總體上漲。上周美聯儲仍然保持鷹派，但市場定價已經基本計入了9月下旬美聯儲議息會議上加息75個基點。將在今天美股開盤前公布的8月美國消費者價格指數的漲幅也很有可能顯示通脹連續第二個月放緩，這應是支撐美股上漲的主要動力。
不過，很多分師認為美股的反彈應僅僅是曇花一現，預計4季度美股仍將延續下跌的主基調，主要原因就是美國上市公司的盈利有可能進一步下調。
近期數據顯示美國樓市陷入低迷。7月份美國年化新房銷量為51.1萬套，環比跌12.6%，同比跌29.6%，創2016年1月份以來新低。今年以來，該指標有6個月環比出現下降。同時，美國7月份待售房屋銷售指數錄得89.8，環比下降1%，雖略高于市場預期的2.5%降幅，但同比仍下降22.5%。
房地產市場遇冷與利率上升有很大關系?？紤]到未來美國利率仍將上升，房地產市場的前景不容樂觀。從2010年到2020年，房地產占美國GDP的比例在12%左右，對美國經濟的貢獻與制造業基本一致。房地產行業走勢不佳，意味著美國經濟增速回落。
經濟前景不樂觀，美股能漲到哪里去呢？
English Summary
A-share market has been polarized year-to-date with only one sector to rally and most of the remaining sectors to fall sharply. This is also true in the recent correction with a few value sectors to outperform and most of the sectors to fall. The extreme performance of sectors is to a large extent due to the policies.
The US stocks rallied last Friday and on Monday as market expected the inflation to peak out and the Federal Reserve to slow down hiking interest rates. Yet the listed companies’ earnings growth might come down as high interest rate is hurting economy. As such the rally could be short-lived in the end.
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