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近期好像都是壞消息。

首先看看歐洲的情況。因為俄羅斯無限期關閉北溪一號，歐洲能源危機加劇。受到斷氣的影響，歐洲經濟出現惡化跡象：標普全球歐元區8月綜合采購經理人指數(PMI)降至18個月低點48.9，消費者擔心生活成本危機加劇導致需求下降，經濟前景陷入黯淡。雪上加霜的是歐央行還要在9月8日的議息會議上加息至少50個基點。

其次，我國經濟又受到疫情的沖擊，但幸運的是對比4、5月份的疫情相對影響沒那么嚴重。另外，近期某地又發生自然災害，雖然影響范圍有限，但對經濟也會產生不利影響。

引人注目的還有人民幣兌美元匯率。雖然中國人民銀行在9月5日宣布下調外匯準備金率從8%到6%，但是人民幣兌美元匯率仍然跌跌不休。截止9月6日晚，人民幣兌美元匯率達到6.96，突破7近在眼前。人民幣兌美元匯率從2月底的高點至今，在不到半年的時間貶值幅度達到9.2%。

人民幣兌匯率迭創新低的背后是美元指數的不斷走強。美聯儲將在9月下旬的議息會議上進一步加息50或75個基點，美元指數也受到利率上升的支撐走強。

截止9月6日，美元指數突破110大關，達到2002年4月以來的最高水平。美元指數前面的高點是2001年底的120。如果美聯儲持續加息，120看起來也是可能達到的。果真如此，人民幣和其他非美貨幣都將繼續走弱。

受到人民幣貶值影響，北上資金自上周五以來連續三個交易日凈流出。但A股本周并沒有受到北上資金的影響，周一小幅反彈，周二大幅反彈。周二有色金屬行業領漲，新舊能源一起上漲，基礎化工板塊也大漲。

基礎化工板塊為什么會上漲呢？這主要是因為國內產品可以替代歐洲化工產品。

歐洲化工產業鏈很完整，天然氣提供化工產業鏈的能源。俄烏沖突發生后，天然氣價格較之前上漲10倍，對歐洲化工產業鏈造成較大沖擊。

以全球化工巨頭巴斯夫為例：巴斯夫每年需要150億立方米的天然氣，占整個德國天然氣需求量的10%。天然氣價格暴漲后，巴斯夫不得已將15%的能源需求轉化為非天然氣需求，勉強保證能源供應。

中國的很多化工產品都可以彌補歐洲的不足，比如尿素、維生素A、維生素E以及聚氨酯等。在歐洲能源價格飆升的情況下，我國的化工產品具有較高的性價比。如果歐洲能源危機持續，可能在一定程度上對我國出口反而是利好。

因此，人民幣貶值從這個角度看是更有利于出口的。人民幣兌歐元匯率從今年7月12日的6.7409人民幣兌1歐元下跌到6.8871人民幣兌1歐元，近2個月的時間跌幅為2.1%。這可能是近期唯一的一個好消息。

美股本周一因勞動節假期休市，周二恢復交易后三大股指全線下跌。8月份供應管理協會采購經理人指數為56.9，高于市場預期的55.5。結合上周五發布的強勁非農九月數據，市場認為9月份加息75個基點的概率大幅提升。受到加息預期的推動，美國國債收益率也上漲：周二10年期國債收益率一度上漲3.353%。

截止周二，納斯達克指數連續6個交易日下跌，創出2019年以來連續最長下跌天數。標普500指數也回到7月份的低點。

市場不僅擔憂美聯儲加息，而且擔憂經濟陷入衰退。曾經精準預測美國2022年通脹水平將達到6-9%的約翰·霍普金斯大學教授史蒂夫·漢克預測美國經濟在2023年遭遇嚴重衰退。他還預測通脹可能持續到2023年甚至2024年。

“嚴重衰退論”是一種聲音，與之相對應的是“溫和衰退論”。以高盛為代表的投資銀行不認為美國經濟將會陷入嚴重衰退，盡管從美國歷史上的77次衰退看，高核心通脹率和高單位勞動成本的增長都發生在嚴重衰退之前，但高盛認為美國這一次只是一次淺衰退，失業率有可能僅僅上升1個百分點。

花旗也認為美國經濟直到明年年底才會在全球經濟衰退的帶動下進入衰退。花旗認為歐元區和英國將在今年晚些時候陷入衰退，美國料于2023年底前面臨衰退局面，包括巴西、智利和波蘭在內的主要新興市場也將進入衰退期。花旗認為短期內不會出現全球衰退的原因在于，美國經濟迄今仍具韌性。

總之，對經濟前景和央行加息的擔憂仍然主導美國股市。當然，全球股市也受到這兩個因素的影響。因此，短期看好消息可能還會比較少。

English Summary

The bad news is abundant. The European energy crises are getting worse and worse. Moreover, the Europe Central Bank is expected to raise interest rates on coming Thursday. RMB is depreciating against the US dollar. Yet it is good for China’s export as Chinese petrochemical products can replace the European products.

The US stock market continued to fall on Tuesday as strong economic data means that more interest rates hike ahead. There are different opinions regarding whether the US would enter a serious or mild recession. Anyway, the economic prospects are not that promising.

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