美聯儲本周三議息會議結束之后（北京時間周四凌晨）加息多少是當前市場關注的焦點。
上周五在5月份通脹數據出來后，各大投行都上調了對美聯儲六月份加息幅度的預測，從50個基點上調到75個基點。摩根大通首席美國經濟學家費羅利認為，100個基點的加息幅度也不失為“有意義的”風險嘗試。
截止周三亞洲早盤交易時間，市場預測美聯儲在6月和7月各加息75個基點的概率上升到90%。
其實，一次加息加多少并不是最重要的，最重要的是美聯儲需要加多少才能把通脹控制下來。當前市場預計到2023年中期聯邦基金利率上升到4%，而聯邦基金利率5月份為1%，也即市場預期美聯儲還需加息300個基點。
這個預期是否充分呢？我們認為通脹預期仍有上調空間。
從歷史上看，20世紀美國通脹月度同比漲幅超過10%的情況一共發生過5次，分別是1916年10月到1920年9月、1941年11月到1942年8月、1946年8月到1948年1月、1974年2月到1975年4月和1979年3月到1981年10月。這5次高通脹的持續時間分別為47、9、17、26和31個月。這5次通脹的最高峰分別在1920年4月、1942年5月、1947年3月、1974年12月和1980年3月達到，峰值分別為23.7%、13.2%、19.7%、12.3%和14.8%。
上周公布的美國5月通脹同比月度漲幅為8.6%。考慮到5月份數據顯示衣食住行各個細項全線上漲，本輪通脹達到10%的可能性是存在的。對于美聯儲而言，可能需要加息到經濟衰退，需求被全面打壓后通脹才有可能下來。如果通脹不回落，則加息的路還會相當漫長。
道瓊斯和標普500指數在上周五大跌之后，本周一跌幅加劇；周二小幅下跌。標普500指數周一大跌之后正式進入熊市。歷史上看，標普500熊市平均跌幅為36%。據此推斷，指數還有接近20%的下跌空間。當然每一次熊市都是不一樣的，跌幅深淺也各不相同，需要結合企業盈利和金融狀況具體分析。
美國10前期國債收益率周一較上周五上升了28個基點達到3.43%，創出11年的新高。美國國債收益率上升對股市而言是一個沉重的壓力。
A股周一下跌，周二上演V型反轉，上午大跌之后，下午在大金融板塊的帶動上強勢收漲，市場成交量連續三日超過1萬億人民幣。
上午對A股還死了心的投資者下午就歡呼雀躍A股進入牛市了。V型反轉之后各類機構都對此進行了解讀，包括美國高通脹要急劇緊縮流動性，而中國通脹不高可以繼續放水。這也是金融股大幅上漲從而幫助指數實現V型反彈的主要原因。
其實中國能否在全球通脹環境獨善其身還是有不確定性的，因為輸入性通脹壓力是實際存在的，包括能源價格和糧食價格。另外，我們之前一再重申豬周期將會開始一輪新的上漲，對我國通脹將會帶來額外壓力。再者，中國經濟能否立即扭轉疲弱的局面也是存在不確定性的。因此，股市V型反轉的持續性需要觀察。A股當前估值不貴，但企業盈利的提升仍有待時間。因此，當下投資者仍需要保持清醒。
近期CXO板塊有大幅回落。這個板塊一度是機構重倉，但年初至今板塊下跌22%。而其龍頭企業的大股東更是在周末拋出巨額減持計劃，周一該板塊全軍覆沒，龍頭企業股價幾乎都觸及跌停。
這其實在一定程度上為我們提供了關于一些關于熱門板塊的思考。
該板塊在新冠疫情的刺激下營收和利潤都曾經高速增長，而估值也達到三位數的水平。而隨著新冠疫情逐漸平復，該板塊的未來盈利增長速度逐漸下降，而估值也隨之回落。
這種事情會不會也發生在其他熱門板塊上呢？我們認為存在這種可能性。
本周某教育公司因為用英文直播帶貨火出天際，港股股價在過去三個交易日漲幅達到100%。該教育公司在去年對教培行業的整頓中市值跌幅達到90%以上，之后轉型做農產品直播。近期，因為在直播中引入英文教學內容重新獲得市場的青睞，粉絲數暴漲，資本市場也為此興奮起來。
縱然這種賣貨直播加教英文是否能夠真正幫助該公司重回巔峰尚不可知，但這種面對困境尋求出路的決心和毅力還是資本市場愿意嘉獎的。
這對當下是一種勵志，更是一種警醒：即躺平是沒用的，還是要努力奮斗，才能找到未來的路。
English summary
The US inflation might have more room to run, meaning that the Federal Reserve might have to lift interest rates in the foreseeable future. The US stock market has more room to fall as a result.
A-share registered a V-shaped rally on Tuesday, which might not sustain given that the economy is still in recovery stage. Moreover, inflation in China might pick up as well and put pressure on stock market.
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