備受關(guān)注的美國4月消費者價格指數(shù)同比漲幅雖然回落，但回落幅度未能符合預期。
消息出來后，美股周三全線下跌，科技股跌幅領(lǐng)先。與此同時，美元指數(shù)直線上漲，美國10年期國債收益率從3%以上的水平回落到3%以下。
美國4月消費者價格指數(shù)同比上漲8.3%，從3月份的8.5%的高位回落，但高于市場普遍預期的8.1%。
這個數(shù)據(jù)并沒有印證市場普遍期待的通脹將會在4月現(xiàn)拐點的預期，一個原因是同比漲幅的回落主要是能源價格的下跌。市場認為在當前的國際局勢下，能源價格的下跌是暫時的。而更受投資人關(guān)注的核心消費者價格指數(shù)四月環(huán)比3月上漲了0.6%，是3月環(huán)比2月漲幅的2倍，同時也超出市場預期的0.4%。
因此，通脹很可能會保持在較高水平，而美聯(lián)儲加息的步伐也不會放松。花旗銀行分析師預計美聯(lián)儲將會在接下來的三次議息會議上每次加息50個基點。美股面臨多次加息的前景，壓力重重，難怪投資者都用腳投票。
那我國的通脹水平怎么樣呢？我們的通脹壓力其實也在提升。
我國的消費者價格指數(shù)主要看豬肉的價格。而全國22個省市豬肉的平均價格在2021年前五個月依然保持在30元每公斤的高位，但是到了6月份就下降到了20多元每公斤，并一直在該水平徘徊。
這也意味著，今年1到5月份，我國豬肉價格同比漲幅為-30%左右。豬肉占我國消費者價格指數(shù)的比例為10%左右，是消費者價格指數(shù)的主要影響因素之一。今年以來，消費者價格指數(shù)的同比漲幅在2%以下主要是受豬肉價格同比大幅下跌所影響。但到6月份我國豬肉價格的同比降幅可能會收窄到0附近，屆時消費者價格指數(shù)很可能會有較快的上漲。
本周公布的2022年4月份我國消費者價格指數(shù)同比上漲2.1%。其中，豬肉價格降幅比上月收窄，鮮果、雞蛋等漲幅比上月有所擴大，帶動食品價格由上月下降轉(zhuǎn)為上漲。非食品價格上漲2.2%，漲幅與上月相同，非食品中，汽油、柴油和液化石油氣價格上漲較多。
展望未來，非食品價格中的能源價格以及食品中的糧食價格可能都會有上漲的壓力，再疊加豬價同比降幅收窄，消費者價格指數(shù)的上漲可能是難以避免的。有分析師預期3季度有可能會見到消費者價格指數(shù)的同比漲幅達到3%。
對于股票市場而言，高通脹永遠不是一個好事情。對美股如此，對A股也如此。因為高通脹下，央行都會對釋放流動性采取較為謹慎的態(tài)度。
所以，今年真是充滿挑戰(zhàn)的一年。除了潛在通脹壓力，人民幣貶值在一定程度上也助推通脹上漲。
過去兩個月，人民幣貶值的速度與2018年貿(mào)易戰(zhàn)時期基本相當。從2022年3月2日的6.3107人民幣兌一美元到5月12日的6.7227人民幣兌一美元，在兩個多月的時間里貶值幅度達到6.5%。而2018年貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)后，人民幣兌美元匯率從4月份的6.2764貶值到6月份的6.6669，兩個月內(nèi)貶值幅度為6.2%。
人民幣貶值一方面與美元指數(shù)的快速上漲有關(guān)。受美聯(lián)儲持續(xù)加息預期的推動，美元指數(shù)已經(jīng)突破2016年底的高點103.3達到104。另一方面，我國出口增速放緩也是一個重要原因。2022年4月，我國進出口同比增速以美元計為2 .1%，為2020年7月以來的最低增速水平。未來美元指數(shù)可能仍然有上漲空間，而我國進出口增速會面臨下行的壓力。因此，人民幣貶值恐怕短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)趨勢。
對于國內(nèi)通脹而言，因為人民幣貶值，需要付出更多的人民幣購買進口商品，從這一點而言，其實是在向國內(nèi)輸入通脹。因此，人民幣貶值，國內(nèi)通脹水平也會有一定的提升。當前經(jīng)濟前景相對暗淡，人民幣貶值也助推了我國經(jīng)濟的滯漲格局。
但是，投資人大可不必就此悲觀。無論A股還是港股，都有很多高股息的股票可以對抗通脹率的上升。
不同的投資環(huán)境下要選擇不同的投資標的。賽道股的崩盤和抱團股的瓦解是高通脹下的必然。
English summary
The CPI in April in the US came in higher than expected, meaning that the turning point expected did not come. The US stocks fell sharply. While the US inflation might stay at the high levels, China’s inflation might go up as swine prices would soon come to a low base last year.
Besides,RMB versus the US dollar exchange rate has depreciated very fast over the last two months. It is both due to the fast appreciation of the US dollar index but also to the slowing export growth rate.
High inflation means that the central banks would have to take a cautious view toeasing policies. As such the stock market would come under pressure. Yet high-yield stocks would perform well under this circumstances.
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