從種種跡象來看，俄羅斯和西方的對抗進入相持階段。
首先，西方國家因為制裁俄羅斯，石油和天然氣供應短缺，能源價格飆升，民眾生活面臨困境。
而據媒體報道，俄羅斯總統普京當地時間23日表示，俄羅斯現在只接受以盧布向包括所有歐盟成員國在內的“不友好國家”出口天然氣。俄羅斯將繼續按照合同的數量和定價原則供應天然氣，但不再接收歐元和美元。
2月份，西方國家因為俄烏危機制裁俄羅斯，將其主要銀行剔除出了環球銀行間金融通信協會（SWIFT）。我們在《戰爭在升級》中詳細探討了該舉措對俄羅斯及美國等西方國家的影響。
而俄羅斯強制要求用盧布結算無疑將會打破上述制裁措施，并在一定程度上消除金融制裁對俄羅斯經濟的不利影響。
俄羅斯的反制措施看起來卓有成效，俄羅斯盧布兌美元匯率已經回到了俄烏危機之前的水平（圖一）。3月24日，停市一個月后，俄羅斯莫斯科證券交易所恢復基準股票指數MOEX指數50只股票中33只的交易，不過仍然禁止賣空，MOEX指數漲幅一度擴大至11%，收盤漲幅收窄至4.43%。
圖一：美元兌盧布匯率
數據來源：WIND
在歐盟的煤炭和石油進口需求中，俄羅斯所占比重最大，分別達到46%和27%。俄羅斯還是歐盟最大的天然氣供應國，占歐盟天然氣進口量的40%以上。
不同國家對俄羅斯天然氣的依賴程度有所差異。數據顯示，芬蘭、拉脫維亞、波黑、摩爾多瓦等國進口天然氣中，俄天然氣占比超過90%。而保加利亞接近80%、德國、意大利和波蘭超過40%、法國接近25%的天然氣從俄羅斯進口。
受俄烏危機影響，3月以來天然氣價格一度暴漲80%，大幅增加民眾的生活成本。
以與烏克蘭毗鄰的波蘭為例：據媒體報道，當地居民一棟別墅大約有200平方米，去年冬天每個月僅需要花700波蘭茲羅提（約合人民幣1052元、美元165），到最近變成1300至1400波蘭茲羅提。波蘭民眾的月工資大約在1500美元左右，天然氣成本占工資的20%左右。一些波蘭老百姓不得已關閉天然氣管道，轉向伐木取暖和提供能源。這無形之中逆轉了歐洲一直倡導的2030減碳55%的目標。
為了滿足地區內的能源供應，歐洲在全球市場上爭奪緊張的液化天然氣供應。美國出口商目前已連續三個月向歐洲輸送了創紀錄數量的液化天然氣，不過價格也已躍升至一年前的10倍以上。
歐盟領導人將在周四開始為期兩天的峰會討論能源供給問題，他們很可能就聯合購買天然氣達成一致，尋求減少對俄羅斯能源燃料的依賴，并建立一個緩沖供應沖擊的機制，但歐盟仍不太可能宣布制裁俄羅斯的油氣資源。
在路透社看到的一份峰會草案中，歐盟領導人將同意在下個冬天前“共同購買天然氣、液化天然氣和氫氣”，并協調措施以填補天然氣庫存。
美國也因棄用俄羅斯石油而面臨石油短缺的問題。
為了解決石油短缺問題，摩根大通首席執行官杰米·戴蒙(JamieDimon)建議白宮制定一份他所謂的“馬歇爾計劃”，以增加美國天然氣產量，并減少風力發電廠等可再生能源生產的開發時間。
但據媒體報道，美國石油和天然氣生產商對此計劃并不熱心，他們指責政府沒有為他們提供足夠的支持。看來，這個馬歇爾計劃實施面臨較大難度。
不光是能源，因為俄烏危機，糧食也面臨緊張的供應局面。
烏克蘭素有“歐洲糧倉”之稱，和俄羅斯都是全球小麥出口大國。2021年，俄羅斯小麥產量8199萬噸，占全球小麥產量（77618萬噸）的10.56%，烏克蘭產量2903萬噸，占全球小麥產量的3.74%。
因為本國消費有限，兩個國家出口份額遠遠超過產量份額。
2021年俄羅斯出口小麥4249萬噸，占全球小麥出口量的21.99%，是全球最大的小麥出口國；烏克蘭出口2036萬噸，占比10.54%。兩國總計出口6285萬噸，占比32.5%。
除了小麥，俄烏還是玉米出口大國。據路透社數據，俄烏玉米出口量合計占全球出口量的約20%。
隨著烏克蘭局勢趨緊，黑海港口貿易遭到嚴重干擾，推高小麥等糧食價格。芝加哥期貨交易所小麥價格自俄烏2月24日爆發沖突以來，漲幅高達40%。聯合國世界糧食計劃署警告，俄烏兩國供應鏈紊亂將危及全球數以百萬計民眾的糧食安全。其中，糧食供應嚴重依賴俄烏出口的中東、北非地區一些國家尤為脆弱。
即使是遠在北美地區的小麥種植大國美國和加拿大，小麥價格暴漲也讓面包店主和面粉廠商感到“壓力山大”。為了應對面粉庫存減少、成本提高等問題，許多面包店老板不得不將面包價格上調，把增加的成本轉移給消費者。美國烘焙食品業協會主席羅布·麥凱分析稱，從中短期來看，美國烘焙食品和糧食價格仍將持續上漲。
能源價格上漲還可以用回歸原始的辦法解決，但糧食通脹對一些比較窮的老百姓而言很可能就是食不果腹。可以預見，西方國家的政客們將會面臨來自選民的巨大壓力。對于面臨中期選舉的美國而言，是繼續不惜一切代價制裁俄羅斯還是要中期選舉的選票呢？
這就要看這些西方政客和俄羅斯誰更能扛得住了。
English Summary
The conflicts between Russia and the western nations have come to the stalement stage. While the US along with its allies tried to punish Russia they are faced with oil and natural gas shortage. Moreover, food shortage is going on.
In response Russia announced that it would only accept rubles when it sells oil and natural gas to those unfriendly nations. By doing so Russia has cut off the negative impact from being excluded from SWIFT. It seems to work as ruble to the US dollar exchange rate has recovered to the levels before Russia and Ukraine crises.
Some western nations such as the US would come into mid-election. The politicians are faced with the dilemma to continue to punish Russia or to get the votes.
For those who would like a detailed English version, please contact [email protected].
聲明：本市場點評由北京楓瑞資產管理有限公司（以下簡稱“楓瑞資產”）“楓瑞視點”微信公眾號提供和擁有版權，授權上海海獅資產管理有限公司轉載。在任何情況下文中信息或所表述的意見不構成對任何人的投資建議，楓瑞資產不對任何人因使用本文中的內容所引發的損失負任何責任。未經楓瑞資產書面授權，本文中的內容均不得以任何侵犯楓瑞資產版權的方式使用和轉載。市場有風險，投資需謹慎。
免費咨詢電話：0757-2833-3269 或 131-0659-0746
公司名稱：上海海獅資產管理有限公司 HESS Capital, LLC
公司地址：廣東省佛山市順德區天虹路46號信保廣場南塔808
Copyright 2014-2020 上海海獅資產管理有限公司版權所有
滬ICP備2020029404號-1
