進入3月以來，A股持續下跌，四個交易日內連續跌破3400和3300兩個整數關口。
很多投資人一臉迷茫地問A股怎么了？其實更大的問題是世界怎么了？
3月1日到8日，全球重要指數均呈下跌態勢（圖一）。跌幅居前的是德國和法國，分別下跌11.2%和10.2%。
圖一：全球重要指數漲跌幅
數據來源：WIND
德國和法國是歐洲兩個核心國家，為什么他們跌幅如此之大呢？主要是因為歐洲傾盡全力制裁俄羅斯的做法大幅推升了石油、天然氣及其他大宗商品的價格，而這將反噬歐洲本來就很脆弱的經濟。
歐元區生產者價格指數（衡量生產端通脹情況的指標）的同比漲幅早在2021年7月就上升到12.4%的較高水平，是1982年1月有數據以來的最高值。之后繼續攀升，到今年1月份生產者價格指數同比漲幅已經達到30%（圖二）。
圖二：歐元區生產者價格指數
數據來源：WIND
受俄烏戰爭及歐美對俄的制裁措施影響，石油價格3月以來猛烈上漲，一度接近140美金每桶；而天然氣價格也大幅飆升，達到4000美金一立方米。可以預見歐元區生產者價格指數上漲也將會前所未見，大幅增加歐元區制造和生活成本。未來，歐元區經濟將在高通脹下風雨飄搖，也難怪德法兩國股市暴跌。
同屬于大宗商品的基本金屬也大幅上漲，其中最引人注目的一個小金屬叫做鎳。因為該金屬價格極易被操縱，業內人士都把它成為妖“鎳”。
先介紹一下鎳。
地球上的鎳主要集中在地核中，含量約為8.5%，位居所有金屬中的第六名，并不稀有。
按照生產原料的不同，鎳可以分為原生鎳和再生鎳，原生鎳的生產原料來自于開采出的鎳礦，再生鎳的生產原料來自于含鎳廢料。
根據地質因素劃分，開采原生鎳的鎳礦主要有硫化鎳礦和氧化鎳礦（又稱為“紅土鎳礦”）。
硫化鎳礦目前在世界上的產量占比在30%左右，其優點是礦源品質好，工藝技術成熟，副產品較多，后期的冶煉成本較低；而缺點是前期投入和采礦環節成本較高。硫化鎳礦主要分布在澳大利亞、俄羅斯、加拿大、中國和南非等國。
氧化鎳礦（即紅土鎳礦）產量占比為70%左右，其優點是勘查采礦成本低，缺點是冶煉成本高，并且能耗污染較大。紅土鎳礦主要分布在南北回歸線一帶的國家，包括澳大利亞、印尼、菲律賓和古巴等。
美國地質調查局（USGS）數據顯示，2020 年全球鎳礦產量為 250 萬噸（鎳金屬量），產量最多的七個國家全球占比達到 80%。其中，鎳礦產量最大的國家是印度尼西亞，2020 年產量 76 萬噸；其次是菲律賓，2020 年產量 32 萬噸，保持相對穩定；澳大利亞、巴西等國家雖然擁有豐富的鎳礦儲量，但由于其品位低、開采難度大，鎳原礦產量并不高。
鎳具有可塑性、耐腐蝕性和磁性等性能，主要應用于鋼鐵、鎳基合金、電鍍及電池等領域。其中制造不銹鋼使用的鎳占據了全球2/3的鎳消耗量。含鎳的不銹鋼既能抵抗大氣、蒸汽和水的腐蝕，又能耐酸、堿、鹽的腐蝕，故被廣泛地應用于化工、冶金、建筑等行業。
中國是不銹鋼全球最大的生產國。2020年中國的不銹鋼產量占全球不銹鋼產量的比重高達59.2%。因此，中國也是原生鎳最大的消費國，消費占比超過全球的50%。
鎳占不銹鋼成本較高比例，主要是因為其價格相對昂貴。以不銹鋼中應用最為廣泛的304不銹鋼為例，鎳含量為8%左右，鐵含量超過90%，但鎳占成本超過55%。
因此，生產不銹鋼企業通常對鎳的價格進行套保（做空）來穩定生產成本。
起步于浙江溫州的青山控股是全球最大的不銹鋼生產企業，2020年其不銹鋼產量1000多萬噸，占中國總產量的1/3，占世界總產量的1/5。同時它也是全球最大的鎳礦擁有者，2021年鎳當量產量為60萬噸，2022年將達到85萬噸，2021年達到110萬噸。其鎳的來源主要是印尼的紅土鎳礦，生產工藝是從鎳礦中提取高鎳生鐵，再吹煉制成高冰鎳。
青山等企業預計鎳價將在未來呈下降趨勢。因此，在倫敦金屬交易所做了20萬噸的鎳空單。
俄烏戰爭爆發后，鎳的多頭開始行動。按照青山集團創始人的說法是“老外有些動作”。
在倫敦金屬交易所，鎳價在3月7日上漲了74%達到48078萬美金每手（一手6噸），相當于54000萬元人民幣每噸。3月8日，鎳價繼續上漲，收盤達到8萬美金每手，相當于84000人民幣每噸。
青山的20萬噸空單損失約在80億美金。多頭之所以針對青山集團，一個原因就是青山所擁有的印尼紅土鎳礦只能生產出高冰鎳，而倫敦金屬交易所規定鎳實物交割需要用鎳豆或鎳板，即純鎳，和高冰鎳是不一樣的產品。俄羅斯的鎳都是純鎳，但受到俄烏戰爭影響，把俄羅斯的鎳運送出來面臨較大挑戰。
青山是非上市公司。但3月8日，與青山合作在印尼開發紅土鎳礦的國內某家A股新能源公司開盤即股價跌停。
正當市場對此議論紛紛之際，3月8日16時，倫敦金屬交易所宣布暫停鎳交易。隨后交易所發布公告稱，將取消所有在英國時間2022年3月8日凌晨零點或之后在場外交易和LME精選交易系統執行的鎳交易，并將推遲原定于2022年3月9日所有現貨鎳合約的交割。
倫敦金屬交易所在公告中表示，目前清算所所有成員均完全符合各自的保證金要求。然而，交易所也知曉整體商品市場的信用環境在地緣事件和價格暴漲后正處于緊張的狀態。
很多關注此事件的投資人都清楚青山公司無疑躲過一劫。但倫敦金屬交易所是白馬騎士嗎？
青山集團的創始人在接受媒體采訪時說國家很多部門和領導對此事都非常重視。
很多投資人不知道的事實是：倫敦金屬交易所是香港交易所的全資非直接控股公司。2012年6月15日，香港交易所以166.73億港幣現金全資收購了倫敦金屬交易所。該交易在2012年四季度全面完成。
根據港交所2021年2月份披露的2021財年的財務報告，2021年港交所收入為194.7億港幣，其中倫敦金屬交易所貢獻了21.9億港幣，占比11.2%。
2012年港交所收購倫敦金屬交易所經歷了一波三折，最終成功收購。今天看來，當時做了一件多么有遠見的事情。
對比一下，就發現歐洲領導人在遠見這個事情上還是有提高空間的。
English Summary
While A-share and HK stocks suffered big retreat over the past several trading days,the whole world stock markets performed poorly. The stock markets that fell the most around the world is Germany and France, who are the core nations in Europe.
Many punishment measures of Europe to Russia would push commodity prices higher. This means that the producer-side inflation in Europe would continue to run high and hurt the European Economy.
Under the background of Russia-Ukraine War nickel rose sharply. A Chinese private company was hurt badly and might have to take a loss as much as US$ 8 billion.Yet London Metal Exchange announced that all of trades on March 8th would be cancelled and all of the nickel delivery would be delayed until further notice. It is worth to mention that LME is indirectly 100% owned by Hong Kong Stock Exchange.
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