冬奧會結束了，而地緣政治沖突仍然如火如荼。
我們在《這是個陽謀》中指出美國在升息周期內需要找一個矛盾宣泄口，因此地緣政治沖突其實是美國的一個陽謀。
有朋友想了解為什么這是一個陽謀，我們就先盤點一下歷史上的美元升值及其所引發的各種危機。
從1970年美元指數推出以來，美元指數每次升值都對應國內外的一次危機。其中美元指數50%左右的升值都引發了較大的區域性或全球性危機。
第一次是上世紀70年代末到80年代初。美元指數從1978年10月底的83.07上升到1983年2月底的160.41，升值幅度高達93%。這一次美元升值引發了拉美債務危機。
第二次是從1992年8月底的78.88上漲到2002年1月底的120.24，上漲幅度達到52%。這一波升值不僅引爆了1998年的亞洲金融危機，還打破了美國互聯網這個巨大泡沫。
第三次美元指數從2008年3月71.84的低點，升值到2016年12月的102.38高點，在8年多的時間內上漲了42.5%。在2014年美元快速升值階段，發展中國家普遍遭遇匯率貶值，經濟低迷和股市回撤。到2016年初美元升值引發全球經濟衰退和股市大幅調整。
所以，歷史上看美國通過美元升值轉嫁國內矛盾導致危機發生是一個很常見的操作。而發展中國家受到美元升值的損害往往較大，主要是因為這些國家都是出口國，而以美元結算的出口價值在美元升值后大幅回落，損害本國經濟發展。同時，由于美元升值導致本幣貶值，資金逃離本國，導致投資下降，經濟受損，股市蕭條。
很多投資者不明白為什么美元升值會有這么大的威力，其實這是美元霸權的最直接體現。
美元霸權始于布雷頓森林體系解體。憑借與石油和黃金掛鉤占據，美元自上世紀70年代以來一直占據全球外匯儲備貨幣和結算貨幣的最大份額。
據環球銀行金融電信協會（SWIFT）公布的數據，2022年1月美元在基于金額統計的全球支付貨幣的份額從2020年1月的40.81%下降至39.92%，但仍然是全球支付貨幣份額最高的貨幣。
在全球支付貨幣份額中排名第二的仍然是歐元，占比36.56%。英鎊占比6.30%，排名第三。
人民幣在2022年1月全球支付貨幣份額排名第四，占比3.20%。12年前，人民幣的份額排名為第35位。去年1月，人民幣的份額占比1.65%，排名為第六位。可見，人民幣在全球支付貨幣中的份額在不斷攀升。
全球外匯儲備是各國央行以不同貨幣持有的資產。國際貨幣基金組織（IMF）在2021年4月發布的數據顯示，2020年第四季度美元在全球外匯儲備中所占份額為59%，為全球第一大儲備貨幣，但較1977年至1991年期間的85%，市場份額下降接近30個百分點。
非美元貨幣的占比有所上升，其中歐元的占比升至21.2%，為2014年以來最高水平。
美元在全球儲備和支付體系中的份額下降最主要原因是美國經濟在全球經濟的影響力正在下降，全球去美元化的進程持續升溫。這些都指向美元霸權正在出現松動。
而造成美元信用下降和美元霸權松動的深層次原因是，美國經濟長期去實向虛，美國債務水平不斷攀升，透支了美元的信用和美國經濟未來的發展。
特別是在2020年新冠疫情爆發以來，美國在短期內向市場注入數萬億美元的流動性，美國的債務水平爆發式增長，這無疑加劇了美國經濟的危機，加速了美元信用的下降，助推了全球去美元化的進程。
在過去的二十年，包括中國、俄羅斯、伊朗等幾十個國家陸續開始減少自身對于美元資產的依賴，通過雙邊或者多變的本幣交換、本幣貿易結算、本幣債券發行等一些列舉措實現去美元化。
分析師預測未來美元在全球儲備和支付貨幣中的份額將持續下降，而人民幣在全球儲備和支付貨幣中的份額將會上升，未來10年有望上升至10%左右。
美國迫于國內通脹壓力不得不在3月份宣布新冠危機以來的首次加息，而當前其股市處在歷史高位，經濟也面臨諸多困境，美國需要再一次通過美元升值轉嫁矛盾。這也就是地緣政治沖突是美國的一個陽謀的背后原因。
但這一次美元升值可能對發展中國家的損害不會特別嚴重，原因是發展中國家的債務風險、特別是外債風險相對較低。
以金磚五國為例，外債占GDP比例最高的是南非，占比為50%；其次為巴西，外債占GDP比例為38.4%，俄羅斯的外債占GDP比例為31.4%。而印度和中國的這個比例分別為21.1%和16.3%。相比之下，亞洲金融危機時期遭受危機沖擊的主要國家如泰國外債占GDP比例超過60%。
另一方面，此次全球大宗商品價格上漲也使得發展中國家具有較好的抵御美元升值的經濟基礎。
正因為如此，美國在尋找矛盾發泄點的時候無法在發展中國家找到較好的突破口。同時，近期人民幣不斷升值，有媒體報道在一定程度上這是由歐洲資本推動的。而這也是美國所不愿意看到的現象。在危機發生時，如果資金不能回流美國，美國的如意算盤就白打了。
薅羊毛變得困難了，這可能不是什么好消息。
English Summary
Every time the US dollar rose, there would be a crisis happened. The reason is that the US dollar has been the largest reserve currency and trading currency in the world for years. But the US dollar market share in both reserve currency and trading has been declining gradually as the US issued big amount of money to save economy.
Because the developing countries have relatively low foreign debt levels and commodity prices are at high levels, the US dollar strengthening would not hurt the developing countries too much this time.
Moreover,RMB has become a replacement bit by bit for the US dollar. All of these are not good news to some extent. The US needs to find some ways to trigger a crisis and to push the US dollar to flow back.
For those who would like a detailed English version, please contact [email protected].
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