周一A股和港股市場都大幅下跌：A股申萬28個行業只有四個行業上漲，分別為建筑裝飾、房地產、食品飲料和運輸，上漲幅度在0.1-0.8%；而新能源板塊跌幅居前。港股恒生指數和恒生國企指數創下2020年5月以來的新低，恒生12個綜合行業全線下跌，其中原材料板塊、工業和非必需消費行業跌幅居前。
港股市場現在已經成了投資人棄之如敝履的市場。
港股為什么如此下跌呢？一個原因是國際投資人認為當前政策寬松力度不夠，而基本面還在下行；另外一個原因是中美關系持續惡化，對香港市場的投資情緒產生影響，因歐美機構投資人仍占當前香港市場交易額的最大比例。
今年恒生指數、國企指數和科技指數分別下跌16%、25%和36%。短期隨著盈利下行和中美關系的惡化，港股市場仍會面臨逆風。但我們觀察到，近期南下資金趁著港股大跌而南下搶籌。另外隨著中國寬松政策不斷出臺，港股市場的歐美投資人信心也會有所回升。當前，考慮到港股市場的低估值，可以借用一位策略首席的話：帶著憐憫的心去撿點便宜貨。
新能源板塊無疑是今年的熱門板塊，是今年少有的為投資人賺錢的板塊，也是交易最擁擠的板塊之一。據統計，當前配置某鋰電池龍頭企業的公募基金數量超過1400多只，僅次于高峰時配置某知名白酒的公募基金數量。
針對今天該板塊的大跌，市場上有各種分析，包括美國基建計劃的推遲表決、對明年新能源汽車增速的擔心以及估值過高等。我們認為新能源板塊已經計入了很多利好，自下而上看一些公司還有投資價值，但整個板塊泡沫化嚴重。在美聯儲收緊流動性的大背景下，這些高估值的板塊面臨回調風險。因此，下跌并非意料之外。
今天LPR下調了5個基點，表明持續寬松政策在路上。我們認同國際投資人對政策的看法，即當前的政策仍不足以托住經濟下滑的步伐。但是預期明年1季度更多寬松政策將會出臺，貨幣政策包括降準和降息，財政政策包括專項債的發行以及推動基建項目的盡快啟動。
所以，現在對股市是應該悲觀還是樂觀呢？我們認為明年仍是結構性行情，只不過可能表現好的很可能是今年表現不好的板塊，而表現差的很有可能是今年表現好的板塊。這也符合我們之前對股票表現進行分析之后得出的結論，詳情請見翻倍股和腰斬股。
歐美股市接力亞太股市大跌。歐洲新冠疫情嚴重，上周五美國新冠病例超過156000例。根據世衛組織，美國43個州、全球90多個國家發現了奧密克戎病例。該變種在社區傳播中1.5-3天的時間就會導致病例翻番。市場擔心新冠疫情對經濟的拖累。同時，美國議員曼欽因通脹擔憂而不支持拜登的基建計劃也對美國2022年經濟增長前景造成壓力。高盛因此將美國2022年第一季度的經濟增速從3%下調到2%。
年底遭遇大跌，投資人有點焦頭爛額。收市后看到某網紅的巨額罰款，投資人是覺得當天的虧損不值一提還是覺得應該立刻轉型做網紅呢？
English summary
The sharp correction of both A-share and HK stock market reflected investors’pessimism regarding economy and policies. HK market has fallen into low valuation region and investors could pick some cheap stocks with empathy. Some sectors in A-share are in bubbles due to high expectation of earnings growth and crowded trading. We believe that these sectors are faced with further downward pressure.
We agree with international investors that current policies are not enough to prevent economy from falling. Yet given that LPR has been cut by 5 basis point on Monday more rate cuts could come soon along with reserve ratio cut and more easing fiscal policies.
Hence,it is no need to be pessimistic. Rather investors should actively pick stocks that could benefit from easing policies.
For those who would like to have a detailed English version, please contact [email protected]. Thank you!
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