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壹 裁員不斷

近期，各大互聯網企業裁員的消息見諸媒體報端，疊加前一段時間教培行業整頓導致大批教培人員失業，這些讓投資人擔憂中國失業率會不會有較大幅度的提升。我們考查了相關數據，發現至少當前還沒有看到這種現象。

貳 第三產業從業人員占比最大

根據國家統計局，到2019年末，我國總就業人口77471萬人，其中城鎮就業人口47247萬人。在就業人口中，第一產業就業人員占25.1%，19335萬人；第二產業就業人員占27.5%，21304萬人；第三產業就業人員占47.4%，36721萬人。根據中國互聯網協會數據，2019年我國社交電商從業人員為4801萬人，2020年可能受疫情促進，這一數字上升到7700萬人（圖一），而教培行業從業人員估計在1000萬人左右。二者合計8700萬人，占第三產業從業人員（2019年數據）約24%。

圖一：我國社交電商從業人員數量

數據來源：中國互聯網協會

叁 暫時性失業

無論是教培行業還是社交電商等互聯網行業，這些行業從業者的特點是都具有良好的教育背景，這使得他們找工作相對比較容易，所以，即使失業，也是暫時性的。從失業率數據來看，個別行業的變動并也未對失業率造成負面影響。我國失業率自疫情發生之后持續改善。截止2021年10月底，我國城鎮調查失業率為4.9%，較2020年2月疫情高峰時的6.2%下降了1.3個百分點，同時也低于疫情發生前2019年12月底的5.2%（圖二）。

圖二：我國城鎮調查失業率

數據來源：萬德

肆 年輕就業者失業率較高

分年齡段看，16-24歲年齡失業率為14.2%，也較疫情高峰時2020年7月的16.8%下降了2.6個百分點，但高于2019年12月底的12.2%；25-59歲年齡失業率為4.2%，較2020年2月的5.6%降低1.4個百分點，也低于2019年12月底的4.7%（圖三）。年輕的從業者（16-24歲）工作機會不多，與大學生就業難有很大關系，疫情下企業減少了對無經驗工作人員的就業機會。而有經驗的從業者（25-59））就業機會較多應該與我國出口增速一直較強勁有關系，而出口行業主要在第二產業，即制造業。這些行業的工作人員相對受教育水平沒那么的高，如果失業，可能在找工作上不如互聯網和教培從業人員那么容易。

圖三：分年齡段調查失業率

數據來源：萬德

伍 明年就業可能面臨壓力

但明年出口增速可能將會回落，而房地產行業持續下行，我們認為明年的就業會面臨一定的壓力，特別是第二產業從業人員的就業。而失業率上升會對消費會產生負面影響。因此，明年我國政策應會在穩定就業和促進消費上有所發力。

陸 英國宣布更嚴格的防疫措施

A股縮量上漲，港股縮量調整。北上資金大幅流入，大舉買入白酒和新能源。港股科技股在周二大漲后調整。英國宣布更嚴格的防疫措施以抵御奧密克戎病毒，英國目前已報告568個奧密克戎感染病例。美股經過兩天大漲后周三基本收平，蘋果上漲，摩根斯坦利上調目標價，認為AR和VR新品將在2022年推動蘋果業績上漲。

English summary

We believe that the layoff tide in the internet sector along with the unemployment in tutoring sector would not have major impact on the employment situation in China. As employees in the above two sectors are well-educated it is easier for them to find jobs. But with the export growth likely slow down next year the employment for manufacturing sector might deteriorate, which would also impact consumption negatively. We deem that government might bring up with more policies to promote employment and consumption in advance. 

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