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      壹 11月上漲概率大

      A股市場十月份下跌后，11月份也延續下跌態勢。上證指數11月三個交易日下跌了1.4%。在余下的兩個月時間里，A股是漲還是跌呢？我們統計了A股從1990年至今的走勢。以上證指數為例：從1990年至今31年間，11月A股上漲的年份為17個，下跌的年份為14個。所以，11月A股上漲的概率還是大于下跌的概率。

      貳 牛市會暴漲

      其中漲幅超過10%的年份分別是1991年、1992年、1993年、2006年和2014年。1991年到1993年是中國證券市場的初期，市場暴漲暴跌是個常態，月度漲跌幅都較大。2006年處于牛市中，當年上證指數上漲了130%。2014年是牛市啟動的年份，當年11月港股通開通，外資開始大規模流入A股市場。下跌超過10%的年份是1995年和2007年。1995年全年上證指數下跌14.3%，主要應是受到亞洲金融危機的影響。從2007年10月，受到次貸危機的影響，全球股市從牛市轉為熊市。

      叁 12月表現不如11月

      從1991年以來，12月份上漲的年份14個，下跌的年份16個。因此，12月份總體表現不如11月份。其中1991年、2006年、2012年和2014年月度漲幅超過10%。1991年、2006年和2014年上漲的原因與11月份是一樣的。2012年12月前上證指數持續下跌，但到了12月份因為經濟數據好于預期，同時中央經濟數據召開，市場對政策預期等因素導致市場情緒逆轉。12月份上證指數跌幅超過10%的年份分別在1993年、1995年和1996年。1993年應還是因為市場初期的暴漲暴跌。1995到1996年應是受到亞洲金融危機的影響。

      肆 暴漲暴跌概率低

      從歷史推斷，今年11月發生較大跌幅的概率不高，同樣12月份大漲大跌的概率也較小。但不能排除外部風險對A股的沖擊，如1995-96年和2007年。另外政策如果超預期也會引發市場上漲，如2012年。

      伍 美聯儲如期開啟債券縮減

      A股和港股均探底回升，小幅收跌。A股新能源板塊受到某光伏企業的負面消息影響而調整。恒生指數七連跌，接近10月初創下的年初以來低點。無論A股還是港股都明顯縮量，調整應接近尾聲。美聯儲宣布11月份開始縮減債券購買計劃，同時強調現在不考慮加息。美股持續上漲。從1950年至今，有8個年份美股從年初到10月份上漲超過20%之后，11月和12月都繼續上漲，平均上漲幅度6.2%。

I. Stocks performed better in November than in December 

In 31 years from 1990 when China set up its stock exchanges, Shanghai Composite Index (SCOMP) rose in November in 17 years and fell in in November in 14 years. SCOMP rose in December in 14 years and fell in December in 16 years.In a word, stocks in China performed better in November than in December. 

II. Stocks are likely to rise in November in bull years

There are five years when SCOMP rose more than 10%, which are 1991, 1992, 1993, 2006 and 2014. The market was very volatile at the beginning, which were the reasons behind more than 10% rally in November 1992-1993. A-share was in a bull market, which was the reason why SCOMP rose more than 10% in 2006. In November 2014 Shanghai-connect began and international investors poured money into A-share. 

III. Stocks crashed when hit by outside shocks

There were only two years that saw stocks fall more than 10% in November, which were 1995 and 2007.In 1995 Asian Financial Crises began and the subprime crises began to spread in 4Q2007. For December there are 4 years that saw stocks rise more than 10%,which are 1991, 2006, 2012 and 2014. The rally in 1991, 2006 and 2014 are the same as with November. In 2012 the broad market continued to fall before December. And due to that economic data came in better than expected and market expectation of policy support market sentiment turned positive. 

IV. This year there might be no rally or crash 

From history we judge that it would be hard for A-share to rally or crash in the rest two months of this year. But there are possibilities of outside shocks, which mightcause market to crash or more policy support, which can support market rally.  

V. Taper comes 

Both A-share and HK stocks fell on contracted volume. Hang Seng Index fell for seven trading days in a row.  The Federal Reserve announced taper as expected. The US stocks continued to rise. In the eight periods since 1950 where stocks were up more than 20% through October, as they are this year, the S&P 500 tacked on additional gains by year end 100% of the time with an average gain of 6.2%.ADP report showed that October private job creation was the best month since June.

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